自去年产区新季玉米上市以来，由于产量因灾大幅下降，而市场需求却刚性上升，进而推动南北产销区玉米价格的同比大涨，尤其是今年3月中下旬至今，各地玉米价格涨幅更是惊人。为缓解产区玉米供应压力、平抑市场价格过快上涨，国家自4月中旬起就不断出台相关政策以达到增加供应量、稳定粮价的目的。不过，就市场实际表现来看，虽然政策调控不断深化，但国内玉米价格的不跌反涨，且涨幅有加速的迹象。具体分析如下：
一、玉米拍卖火爆依旧，总体成交量、价均创历史新高
5月18日，国家临储玉米拍卖如期举行，这也是交易细则修改后，东北地区临储玉米的首次拍卖。从成交结果来看，本轮东北临储玉米拍卖销售量79.95万吨，实际成交79.68万吨，成交率99.66%，延续了前四轮的火爆场面，成交均价1751元/吨，较5月4日上涨17元/吨；本次跨省移库玉米销售量为57.9万吨，实际成交52.26万吨，成交率90.26%，较上周提高5.1%；成交均价为1891元/吨，较上周上涨21元/吨。据统计数据来看，本轮国家临储玉米的最终成交量以及成交均价都创下自2009年9月15日开始拍卖以来的最高纪录，暗示在交易细则修改后，玉米供求矛盾并未得到根本改变。
二、临储交易细则修改或进一步推动国内玉米价格的上涨
值得关注的是，本次国家临储玉米拍卖基于修改后的交易规则。其中，东北临储拍卖仅限于当地饲料和养殖企业，南方饲企和东北玉米深加工企业均不得参与，且细则还规定企业所竞拍到的玉米只限于自用，不得转卖。不过，由于玉米深加工和南方规模性用粮企业对玉米的需求相对东北饲料养殖企业更大，这些群体在被取消竞拍资格后，失去了固定的粮源供给，只得从现货市场上高价收购。同时，目前国内玉米市场上流通粮源数量已十分有限，而囤粮主体的惜售心理在这一市场背景下也将会更加强烈，倘若这些用粮企业得不到国家相关政策的扶持（尤其是淀粉价格不断上涨，在丰厚利润驱使下，东北玉米深加工企业提价争收的意愿可能更加强烈），后期玉米价格仍将保持强势运行。
三、进口玉米仍将遭受诸多限制，对国内市场的冲击效应十分有限
截至上周四，美国农业部证实已经第二次向中国出口销售玉米36.9万吨。作为全球第二大玉米消费国，截至目前，据已明确统计的数据显示，中国从美国购入了总计48.4万吨玉米。而据JCI资讯，目前中国买方已购入至少15船美国玉米。虽然中国进口美国玉米的消息一度使连盘玉米期货市场的压力有所增加，不过，美国玉米价格回升后将逐渐抹平进口利润，加之我国对转基因玉米的进口检验非常严格，进口配额申请较困难。国家通过进口玉米仅能起到缓解销区玉米供应紧张的局面，并不能改变后期国内供应紧张的预期，因此，进口玉米对国内市场的价格冲击依然十分有限。
综上所述，国家采取的“外进内抛”的调控举措，其意在加大国内玉米的供应量，平抑市场价格。但由于市场上现货供应紧张且国家临储玉米库存也十分有限，而前期东北地区低温雨雪天气频频来袭，玉米春播工作普遍延迟，使市场对后市玉米供应趋紧的预期不断加剧。加之国内玉米淀粉价格不断上涨，也对玉米价格形成了有利支撑。因此，目前国内玉米基本面仍是利多因素占据了主导低位，其牛市格局并未被近期不断出台的调控政策所影响。当然，随着临储玉米库存的告急，不排除后期启动中央储备玉米轮出的可能，届时或将引发期现货价格的回落，但这并不会改变玉米中长期向好的趋势。倘若市场出现回落行情，仍是用粮企业介入采购的好时机。